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郭三板_一文看懂新三板企业融资到底难在哪里?

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“听说你们有融资能力,可否帮我们企业融资?”

“老朋友好久不见,你邮箱多少?我把一个朋友企业的资料发给你,他们准备融资,你帮帮忙看看。”

“郭总能否把一些投资机构找到我们公司,我们董事长亲自向机构介绍公司未来发展情况。”

“家家有本难念的经”。新三板融资难是目前我及团队听到挂牌企业高管经常说的一句话。我也深感理解,特别是在目前经济环境下滑,银行动不动就抽贷。理论上看市场的利率水平已经比前些年有较大浮动的下降,但为何中小企业融资还越来越难了呢?原因就在于,国有企业或上市公司因其体量足够大、信用评级足够好,可以通过公司债等债权融资手段仍然从银行吸引大量的低成本资金,而这恰恰是中小企业所不具备的融资条件。从银行角度看来,对于中小企业贷款只能是从优质客户开始逐步下放,当一旦贷款额度用完即停止放贷行为(这期间还要受到银行存款量的影响)。所有的银行都这么干,就会造成在中小企业中的“分层”现象,虽然利率成本需要较国企“上浮”,但至少靠上层的还能拿到少许贷款,而靠下层的企业可能无贷可拿或随时有被抽贷的可能。当然我们今天聊的不是银行贷款,更多的是谈挂牌企业的股权融资,毕竟企业挂牌后成为公众公司,并不像此前只有债权融资一条路选择。所以开头挂牌企业高管的声音均指股权融资。

我是跟着新三板全国放开一起成长而来的,在这一过程中拜访过上百家企业高管,无论是董事长、董秘还是财务总监被问到的最多问题就是“这股权融资怎么这么难”。

我们比较2015和2016情况

1)两年全年的已融资数据(包括笔数和总金额)

年份

融资公司数

融资笔数

融资总金额

(亿元)

2015年

1887

2565

1216. 17

2016年

2484

2790

1206. 94

2)两年前十大融资公司金额和占总金额比数(同时分析行业情况)

序号

2015年

金额(亿元)

行业

2016年

金额(亿元)

行业

1

中科招商

108. 84

多元金融

华龙证券

96. 22

多元金融

2

九鼎集团

100

多元金融

ST亚锦

54. 03

软件

3

天图投资

38. 81

多元金融

首航直升

32

交通基础设施

4

南京证券

34. 44

多元金融

易建科技

31. 34

软件与服务

5

硅谷天堂

30. 71

多元金融

英雄互娱

23

媒体

6

联讯证券

27. 91

多元金融

颖泰生物

22. 16

化工

7

中国康富

18. 75

多元金融

永安期货

17. 51

多元金融

8

海航冷链

17. 06

运输

华新能源

14. 65

科学研究和服务

9

齐鲁银行

15. 01

银行

华强方特

12. 35

文化、体育和娱乐

10

明利股份

15

软件与服务

百合网

10. 23

软件与服务

合计金额(亿元)

406. 53



313. 49


总金额(亿元)

1216. 17



1206. 94


平均融资额(亿元)

40. 65



31. 35


前10占比

33. 43%



25. 97%


3)两年融资失败的数据

时间

融资公司数

融资笔数

融资总金额

(亿元)

2015年1月1日-2016年2月29日

192

223

177. 41

2016年1月1日-10月27日

400

436


注:包括股东超过200人并已取得证监会批复后,仍取消融资的公司。

新三板与A股有着许多本质的区别,《差异》


全国股份转让系统

沪深交易所

服务群体

创新型、创业型、成长型中小微企业为主

成熟期、规模以上企业为主

风险包容度

允许较高的风险

不允许高风险

准入门槛

不设财务门槛,申请挂牌的公司可以尚未盈利,只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请挂牌

较高的财务指标

群体、交

投资者门槛

目前机构与个人均需要500万元人民币的证券资产

投资者构成

机构投资者为主、符合适当性的个人投资者,这类投资者普遍具有较强的风险识别与承受能力

散户为主


交易制度

协议转让、做市商、连续竞价(暂未推出)灵活选择

集中竞价

比方说,A股就是农贸大市场,在一个固定的超大场所内,把卖方集中。有卖水果、肉类、海鲜、蔬菜等各类专区,每个专区都会对商品有明码标价,每天的价格浮动并不大,主要是取决于供求关系。对于买方来讲可以“货比三家”挑选。当然同样是苹果,还会因大小、产地、包装等因素分个三六九等不同层次和价位。而新三板就是场外市场,卖家不能到大市场内交易,只能扛着竹筐游走在街头巷尾,不失时机的向路上宣传自己的水果,遇到老顾客时,甚至会给些优惠,遇到新顾客,希望其购买而进行讨价还价。

融资难的几种情况:

1、 市场原因:

企业并不一定了解资本市场发生的变化,从而影响企业定增时的价格定位。

(1)市场的环境变化

(2)行业估值的比较

(3)募集金额与定价和潜在投资人接触的深度和密度

2、 交易方式下的价格原因:因有交易价,故受制于二级市场价格

(1)协议转让下

(2)做市转让下

无交易价,但受上次高估值影响(2015年进行融资)

3、 流动性原因

4、 公司业绩原因:业绩不增反降(前次募投项目)造成信任度下降,企业拿钱比不拿钱干得差(不认真用钱)理论应是财务成本降低同时会使利润更高

5、 投资机构原因:(1)募集资金难

(2)“三类股东”未明确

企业主要希望:不想支付债权融资成本,不想稀释过多股权,总想以高于市场估值的价格发行,想把企业做大做强。

那么如何解决股权融资难的问题呢?请关注本公众号,近期将发布,敬请期待。

当前情况时已做定增做错定价的还不如没做定增的。

1、 董秘在忙非资本市场

2、 不建议企业采用询价发行,这会在募集资金上有较大的差异,与企业经营计划有巨大影响。

以上就是小编为您带来的“郭三板,一文看懂新三板企业融资到底难在哪里?”全部内容,更多内容敬请关注财嗅网!

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